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金贊娛樂安全吗 现在茅台投资者不理性吗?

发布时间:2020-01-11 18:19:16   文章来源:网络    浏览次数:2881

金贊娛樂安全吗 现在茅台投资者不理性吗?

金贊娛樂安全吗,作者:工薪族奔自由

几天前,宝珍兄提出一个观点,现在茅台投资者非常不理性(理性程度仅好于乐视网投资者)。作为一个茅台的长期投资者(家庭的较大金融资产在茅台,是本人的第一重仓股),关注宝珍兄8-9年的投资者(2011年前后还经常上宝珍兄的凌通价值网),本着向学习提高的目的,雪球也是提供学习价值投资的场所。

讨论前,我想有三个理论前提大家应该有共识。

一是买股票就是买企业;二是市场先生是随机游走了,围绕企业价值来游走,但是股票价格什么时候准确反映企业价值,是随机,非常不确定的,可能需要3年,甚至5年,10年;三是企业的价值是未来现金流折现。

大约一个月前,我在雪球上写了一个帖子,分析了茅台2030年的利润,感兴趣的朋友可以翻出来看看网页链接$。茅台其实比较简单,一个是量,一个是价。由于茅台的工艺特点,量好预测,我的预测是2030年会达到6万吨,大约是现在的2倍;茅台酒的单价,我采用了宝珍兄提出的相当于人均月收入的30%-50%的观点,结合我预测未来中国经济名义增长7%-8%(实际增长5%,通胀率2-3%),顺便说一下,我非常看好我们国家。另外也采用了育才兄的北京市最低工资(来自于季老观点),两种方法差不多。价格可以达到3000元,也就是大约现在的3倍,综合计算下来,每股利润可以达到200元。

现在就看估值,一般认为25倍是合理估值(当然25倍的估值是否是合理估值,这里不讨论,我们姑且认为合理),那么股价在5000元,考虑分红因素,年化收益率17%,我也测算了如果茅台酒只上涨到2000元(现在基础上翻一倍),考虑分红后年化收益率13%。年化收益率17%是什么水平。可以比较一下,沪深300和标普500,长期收益率10-12%,无论哪种方法计算,均好于沪深300和标普500.如果17%,那么是大师水平了。

茅台现在2019的动态市盈率是35倍,静态是更高了。宝珍兄提出,现在投资茅台不理性。有两种可能,一是基于静态和2019动态市盈率;二是茅台的超长期的价值没有我上面计算的大。我猜想宝珍兄是基于第一种情况,当然如果是第二种情况,非常渴望看到宝珍兄关于茅台的长期价值的分析。我现在是基于宝珍兄基于第一种情况。如果是这样,问题来了。

股票价格会反应企业价值,是基于长期。问题是什么时候反应,市场先生是个疯子,可能3年,也可能是5年10年。宝珍兄从短期看,茅台的估值是很高了,股票价格是偏离了其价值,但是什么时候反应,投资者无法预测,投资者只能预测一定会反应价值。就像6-7年前,茅台的估值跌到8-9倍,宝珍兄大声疾呼茅台的价值,但是直到2017年,茅台才反应了其合理价值,偏离长达5年。当然,上次是低估达5年。说明两点,股价一定会反应价值,二是什么时候反应不确定。当然这次是高估了当前的合理估值。

我的观点:基于长期超长期看,茅台仍然是不错的投资标的。茅台投资者没有不理性,更没有疯狂,茅台投资者很理性!

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